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沈南鵬 投下一個BAT

2015.06.04東方財富網

“從今天向後看20 年,如果中國的500 強企業中,能有那麼10 家、20 家行業指標型公司是紅杉投資的,那就是我們最大的成功。”

 

游走于美國、中國之間,他發掘著各行各業最新的商業模式;穿梭于歷史、現狀和未來之中,他帶領團隊一起尋找最具潛力的投資機會。紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬最大的工作,就是幫助各個領域的優秀企業快速成長。

 

從創業者的角度來看,成功的基礎是將某件事情做到極致,把一個行業、一個更加細分的領域的商業運維做到盡善盡美。和自己的投資對象相比,沈南鵬則需要付出更多的精力,去熟知各個關注的投資領域的機會與風險,融合資本與技術,嫁接資本和企業家。

 

于是他的行程表像越冬的松鼠巢一樣爆滿。在接受《英才》記者采訪之前,他剛從飛機場匆匆趕來;談話結束後,他又開始一路小跑,準備接待即將來訪的創業者。但在整個溝通過程中,他的思緒卻完全沒有被這些散亂的事務所打擾,清晰縝密。

 

在沈南鵬看來,中國的VC/PE行業雖然經過了十多年的發展歷程,但如今才剛剛開始進入黃金發展期。經過房地產“黃金十年”對社會資本的虹吸之後,巨額的資金在過去兩三年中開始紛紛湧入VCPE市場。

 

 在這個過程中,投資行業的覆蓋領域已經變得更加廣闊。與十幾年前VC關注以互聯網+為主相比,景象大變。隨著互聯網+向行業縱深發展,“互聯網+”讓各行各業都具備了從傳統到未來的重塑機遇;伴隨著各類新技術的應用,基因測序和治療、智能硬件、新材料等眾多新興產業從無到有,快速發展。而這一切,都離不開投資機構活躍的身影。

 

“十五年前互聯網創業潮里誕生了像阿里巴巴、騰訊、百度、新浪和攜程一批優秀企業。今天創業的選擇更多了,”熱點“領域不斷增加。互聯網和醫療這些大行業里機會更加廣泛,很多細分領域都能出大公司,全民創業的時代到了。”沈南鵬說。

 

與此同時,隨著8090後等互聯網“原住民”的數量幾何倍數增長,以及其中湧現的創業者在視野、閱歷等各方面水平的提升,這為注重優秀人才的創新行業提供了肥沃的發展土壤。

 

世界範圍內的產業升級換代近在眼前,前景廣闊的新興市場,技術能力強大的創業者。在投資領域成就事業最關鍵的幾大因素全面匯集,成為了擺在資本面前的最大誘惑。紅杉中國也希望能夠在這樣的“盛世”中將資本的觸角伸的更遠,探的更深。

 

在早期天使投資方面,紅杉和最知名的天使投資者之一的徐小平深度合作,在天使期發掘優秀創業者;弘尚資產的成立,讓紅杉的資本和行業優勢,在二級市場得到了進一步的延伸。一個目前中國投資界所少有的、內涵更加廣泛的資本全產業鏈布局正在形成。

 

如果說以互聯網為代表的新興產業是一個國家乃至全世界的發展方向,那麼沈南鵬無疑是其中勘透未來的好手;如果說資本是推動這些新興產業發展的關鍵力量,那麼紅杉已經在配置全套助推動力系統。

 

在《福布斯》最新公布的2014年全球最佳創投人排名中,紅杉資本入榜人數在全世界範圍內繼續保持領先,在國內的各項投資人評比中,沈南鵬也保持著長期的領先位置。作為行業的領軍者之一,沈南鵬用了怎樣的方式尋找投資機會?如何看見和經營未來?紅杉中國所推崇的全產業鏈資本運作體系,又具備怎樣的特色和優勢?

 

投資圖譜   

 

新技術大量改造舊的產業,新的商業模式迅速被用戶廣泛所接納。從來沒有一個時代像今天這樣,未來是如此的觸手可及。

 

在這樣蓬勃發展的產業環境之下,風險投資行業在中國步入了發展的快車道,取得豐厚收益的同時,助力了一系列新興產業公司的快速發展,一批明星企業在比較短的時間之內獲得成功。紅杉中國的身影,無疑是其中最為活躍的一個。

 

沈南鵬和他的團隊,究竟是怎樣在五年甚至更早以前,就尋找到這些散布在各行各業的潛力企業?他告訴《英才》記者,在紅杉團隊的思維之中每個行業都應該有一張“圖譜”。“在這個圖譜中,哪些行業是正在高速成長的或未來可能高速成長的?對于那些盡管在經濟組成中占了很大比重,但是相對落後、成長乏力的產業,作為投資人我們沒有必要去關注,這是我們過去十年來最基本的投資邏輯”。

 

以此為基礎,一批新興企業等成為了紅杉的重點投資目標。當時雖然各類傳統製造業企業風頭仍盛,但紅杉也果斷放棄。“從市場套利的角度來看,你可以在2008年投資一批優秀的製造業企業,然後在2010年行業反彈的高點套現賺錢,完全沒問題。但我們決定這不是我們的投資策略,對于一個基金來說,術業有專攻。我們希望投資的是長期持續發展的行業。”

 

2008年左右,四萬億經濟刺激計劃剛剛展開,建築機械、各類傳統製造業企業開足馬力,增長速度迅速。以代表企業三一重工(600031.SH)為例,公司20082010三年的時間里,銷售收入平均增速超過70%,毛利率也分別達到了30%32%37%,呈現持續提升趨勢,公司估值一度超過了2007年牛市的水平兩倍還多。但是在短暫的輝煌之後,不少企業增長和盈利能力都有明顯下滑。

 

沈南鵬對《英才》記者表示,在當時,一些傳統製造業的增長甚至超過了消費和TMT,但我們沒有選擇他們,因為我們更重要的是要看到,未來510年里的增長在哪里。如今紅杉資本大獲其利的項目,很多也正是那個前瞻性角度為著眼點。

 

根據統計,2008年之後,紅杉在互聯網領域的投資不斷增加,每年投資頻率都達30次或更多,其中涉及互聯網應用的投資數量最多,占據了一半以上,唯品會、美團網、京東商城、奇虎360等項目早就在這一時期開始了布局。在選擇和取舍中,投資人對未來的掌控能力得到彰顯。

 

如今,在描繪未來十年的行業版圖時,互聯網仍然放在了重要的位置,占據了相當的業務比例。當然這也源于互聯網概念的擴容——如今每一個使用互聯網技術和思維去改變的傳統產業,也被歸入了互聯網經濟的範疇之中。

 

美團網CEO王興在互聯網領域創業至今已經超過十年,親歷了互聯網的範疇從端坐台前到移動互聯的過程。他對《英才》記者表示,如今互聯網已經滲透至人們生活的各個角落,用互聯網去改變人們的生活,服務于人們的生活,從而大幅提升了互聯網企業,特別是生態型企業的估值水平。

 

電商和網絡社交蓬勃的時代,紅杉中國享受了前瞻未來所帶來的紅利。而在後互聯網時代,沈南鵬和他的團隊,又在他們的“經濟圖譜”中,看見了哪些有望在未來510年高速發展的投資機遇?

 

找萬億市場   

 

在沈南鵬看來,如果要給現在增長最為迅猛、市場空間最大的新興產業做一個排名,互聯網金融、O2O必然名列前茅。他判斷這些產業和房、車的互聯網產業化機會一樣,同屬萬億級別市場。

 

在互聯網金融方面,五年前紅杉內部就已經做了相關的行業討論和“圖譜”研究,並製作了一些相應的投資策略。從2010年的市場環境來講,並沒有太多人意識到,這會是一個規模如此龐大的產業。

 

在這之後的幾年里,紅杉先後對雪球財經、拍拍貸、金斧子、隨手記、富途證券、融360等多家互聯網金融企業進行了投資。紅杉在這個領域投資的成功,歸功于對行業的深刻理解。

 

以市場容量的規模去尋找“大”方向,紅杉近幾年投資的另一個重點目標鎖定在了O2O,也就是線下服務的互聯網化上面。眾所周知,紅杉資本對王興的美團網從A1000萬美元的投資開始,到團購大戰、發力多領域的O2O拓展,進行了長期、多輪的投資。

 

王興告訴《英才》記者,紅杉是其創業生涯中接觸的第一家投資機構,在長期的合作中,紅杉提供的資金是美團在“千團大戰”中,獲得成功的重要因素之一。而以餐飲、電影多行業為代表的線下服務業,在互聯網化的過程中,仍然有很大的市場空間可以開拓。

 

2015118日,紅杉等投資機構以7億美元的總額完成了對美團的D輪孖展,這樣大手筆的投資讓行業為之側目,這也是紅杉第三次追加投資。王興向《英才》記者透露,雖然美團的O2O正處在非常快速的發展階段,但鑒于線下服務市場的龐大,仍會有相當多的市場有待發掘。這筆資金將被用來繼續拓展各類線下服務業的互聯網化,以完善美團的生態化戰略。

 

紅杉的投入顯然將面臨全面的增值回報,美團在為消費者提供的服務深化之後,將向平台化的方向發展,資本市場的估值水平也正在向更高級別跨越。

 

對于投資人來說,甄別總體空間、上升空間最大的行業,是投資決策正確的關鍵。正如沈南鵬所說,“一個行業,它現在正處于發展當中一個怎樣的階段,是否具有發展的爆炸力?這個行業整體規模有多大?這些是進行投資決策的依據。”

 

紅杉在互聯網金融、電商、物流、社交網絡、醫療等市場空間巨大、發展速度迅猛的產業中廣泛投資,在幫助這些高速成長的企業解決資金需求的同時,也在過去的幾年中效益斐然。另外,除了紅杉在“傳統上”熟手的美國和香港市場不斷有公司上市外,快樂購(300413.SZ)、萬達院線(002739.SZ)、光環新網(300383.SZ)、聯絡互動(002280.SZ)等一批被投企業成功登陸國內資本市場。

 

新三板中市值最大的企業之一、主營高端體外檢測產品的深圳新產業(NEEQ:800838),是紅杉在醫療產業布局中的重點企業之一。2010年,紅杉對新產業投資9500萬元,占到公司股份比例的25%

 

新產業董事長饒微博士向《英才》記者介紹,新產業所在的體外檢測行業處在發展初期,產品利潤情況好,銷售供不應求,因此在產能方面形成掣肘。紅杉在資本方面的合作以及在發展中起到的大力幫助,讓新產業得以快速實現產能擴張,為公司高速發展起到了重要作用。    

面對眾多成功的投資案例,沈南鵬坦言對于過去十年紅杉的經營,還是比較滿意的。“在紅杉參與過的200多個案例中,出現了一批非常不錯的企業,而且最有價值的是出現一批行業的改變者,一批創新型的公司。”

 

 

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