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滬港通在即 香港內地三券商回應四大追問

2014.09.11人民日報海外版官網

滬港通政策出爐後,資本市場解讀迭出,有人認為滬港通是國內a股走向港股製度的試驗,也有研究認為滬港通開通的目的是激活a股市場,還有意見認為滬港通的意義在于可以鼓勵長線投資者,以平衡國內以散戶為主的投資者。

 

雖然目前多項製度尚未明晰,但是券商為迎接此業務枕戈目前已有94家券商會員參與上交所的相關測試。就一些投資者關心的滬港通相關話題,記者采訪了香港券商富途證券、國內前十大券商之一的廣發證券和擁有香港經紀公司的中小券商財通證券。

 

滬港通有套利空間?  

 

滬港通機制下,依據兩地市場的關聯性及交易時間和機制的不同,先前不少投資者認為會有套利空間,不過券商的解讀並不相同。

 

廣發證券相關人士告訴記者,滬港通可能存在的套利空間主要來自三個方面:1.利用a股和h股差價交易,如很多港股對比a股有較大折讓。2.由兩地交易機制的差異(交易:港股t+0at+1;交收:港股t+2,at+1h股無漲跌停板,a股有嚴格漲跌停板),投資者可尋找期間套利的機會。3.由交易時間(交易時間及假期)不同,出現在兩地上市的a股、h股會出現無法重疊交易的情況,出現套利機會。3.滬港通交易額度限製,導致滿額後滬港通個股暫時無法交易,此時產生套利的空間。

 

財通證券電子商務部副總何燕告訴記者,滬港通不可能容忍套利空間的存在,況且標的股票也就100多只,這100多只股票的交易規則肯定會向港股交易時間、機制靠攏,從而慢慢引入國外機構投資者。

 

兩地佣金費率存在差異  

 

滬港通開通後,在香港設立子公司的券商會面臨一個問題:國內經紀業務佣金已經降至萬三,而香港券商的經紀業務佣金一般在千分之一到千分之1.5,那麼是鼓勵客戶開通港股通,予以萬三的經紀收費,還是推薦客戶開通其香港子公司的證券帳戶呢?

 

何燕告訴記者,滬港通開通後,標的不多,真正以投資為目的的投資者,最好直接開通港股帳戶,優勢在于a股、h股和美股通吃。

 

香港券商富途證券內部人士告訴記者,滬港通開通後短時間內不會影響香港券商的經紀業務,長期來看,佣金收入一定會越來越低的,這在a股市場已經被驗證過,但是a股證券帳戶交易港股,佣金率不可能像內地那麼低,中間肯定會要訂單轉發,因此可能出現同時買賣等額的同一只股票時佣金費率不同的情況。

 

投資者開港股預熱滬港通 

 

 隨著今年上半年滬港通的確定,原本寄希望投資者會翹首以待,然而上半年情況顯示,越來越多投資者了解滬港通之後,便開通港股帳戶,多個國內券商向記者反映其香港子公司開戶量暴增,而且客戶主要來自國內。

 

對于其原因,富途證券給出的回應是:短期來看,我們認為滬港通對港股市場是利好,一是因為a股帳戶炒港股部分限製比較多;二是此前國內投資者並不了解港股,滬港通政策落地後反而起到宣傳和教育的作用,投資者衡量之下認為開通港股帳戶更有價值。

 

廣發證券相關人士則表示,對于滬港通政策,目前投資者處于觀望的階段,更多是等待細則落地和投資機會的明確,所以很多投資者急于先開通港股,預計初期額度將會在開通後較短的時間內用完,但出現開閘即額滿的情況發生概率不大。

 

改善a股、h股倒掛

 

開通滬港通的意義有哪些,券商怎麼看待會對兩地股市的影響?

 

廣發證券相關人士對記者表示:a股和h股兩個市場都會受益于滬港通的實施,因為一方面,滬港通有助于提高上海市場對國際投資者的吸引力,有利于改善上海市場的投資者結構,推進上海國際金融中心建設;另一方面,有利于香港發展成為內地投資者重要的境外投資市場,鞏固和提升香港的國際金融中心地位。

 

何燕告訴記者,滬港通不僅如港股直通車一樣滿足了國內投資者投資港股的願望,更重要的是,它還是一種資金的雙向流動,從製度設計上講,通過資金的雙向流動機制,有助于改變a股、h股倒掛的現象。

 

富途證券負責人則認為,港股市場為投資者提供了更加成熟的資本市場、更加廣闊的市場,但也與內地股市有著諸多差異,如不設漲停板、匯集了大量國際資金、交易實行t+0等。總體來說,滬港通給零售投資者帶來投資的便利。

 

 

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