幫助 股票學堂 基本面-心理分析 心理分析法的優勢

心理分析法的優勢 - 基本面-心理分析

1. 它打破期市的三個傳統理論依據,拋開舊策略、舊思路

(1)它打破古典經濟學中的平衡概念。

價值不完全決定期市價格,價值規律在期市交易中不為實用。古典經濟學理論中的“平衡”說的是一種資源配置和盈利的平衡,但是這個理論在期貨市場中不實用。首先,期貨是個零和游戲,“平衡”雖然在理論上說的通,但是這種“平衡”的前提從來沒有在任何一個期貨市場中出現過,這個理論也就不適宜在期貨市場中應用。由于買方和賣方都想從市場參與中謀取更多的利益,就必然對市場價格施加影響。再加上期貨市場含有較多的投機成分,必然會加劇其價格的波動幅度和波動頻率,這樣,頻繁的大幅度波動往往會歪曲供求曲線,使得以供求曲線做判斷依據的投資者做出歪曲的理解和盲目的市場行為,造成對市場方向判斷失誤的增多。

因這種“平衡”在現實的期貨市場中不存在,那麼“等價交換”所依據的價值量就不是一個恒定的數值,所以價格就不完全由價值來決定。期貨市場中常常可以看到價格長期飆升不回落,也就是價格圍繞價值的波動周期太長,價格長期偏離價值。投資者一次次在自己認為的高點沽出,但總被不斷創出的新高一次次挫敗。期貨市場真正的“頂”只有一個,憑價值規律為預測基礎的成功幾率很小。在期貨市場中運用價值規律作為分析價格的基礎是不牢靠的,也是不很實用的。

所以,古典經濟學里的平衡概念在期貨市場中是行不通的,期市價格不完全由價值決定,價值規律在期貨交易中不為實用(短線尤為突出)。

(2)承認價格在一定程度上決定供求關系。

以往的經濟學體系中“供求關系決定價格,價格對供求關系有一定的反作用”似乎已成為真理。但是在期貨市場由于其特殊性,運作結構不應該以一般的商品買賣來定論。經濟學體系里的所謂“價格對供求關系的反作用”在期貨市場理應升級為“價格在一定程度上對供求關系起決定作用”。因為如果一個市場攙雜了較多的投機成分,那麼這個市場暫時就不會是一個僅僅由供求關系來決定價格的市場。相反,隨著投機勢力的強大,價格越來越傾向于決定供求關系。一旦市場價格到了一個關鍵的點位,人們會綜合考慮各種因素,然後依據自己的判斷或聽取分析師的建議做出買賣決定。

如果更多的投機者傾向于沽空某種商品,那麼此種商品的價格會不斷下降,而價格下降本身也會刺激更多的參與者一起沽空,由失望型地拋售變為恐慌型地拋售,價格暴跌,從而形成一個不間斷的自我踐踏式的下跌。從市場參與者單純地依據價格做出沽空決定,可以側面地反映價格在影響供求。如果更多的人拋開了一切其他因素,跟隨市場大方向盲目瘋狂地沽空,那麼,價格就會在一定程度上決定供求關系。因為那時侯,部分小散戶的跟進對市場也有進一步的推動作用,促使更多的市場參與者單純地根據價格的高低做出買賣決定。價格由此決定供求(因為那時影響價格的更多的是非理性的人為因素)。

多數參與者參與市場是因為價格不斷地下跌,才做出賣出決定的,與其他因素沒有太多關聯。例如,在外匯期貨市場中,1997年12月7日的美元兌日元合約遭到史無前例的瘋狂拋售,3小時內從131.53瀉至125.80,狂跌573點!雖當時日元有基本面的重大消息支撐——日本政府決定實施一次性動用2萬億日元的特別減稅方案,但是,憑借這條利好消息並不足以讓日元在這麼短的時間內有如此大的漲幅。這是因為,美元兌日元接近價格的強阻力位,由久攻阻力位不破的“失望型拋售”到接下來在利好消息作用下的“跟進型拋售”,最後就是一發不可收拾的“恐慌型拋售”,導致美元兌日元產生如此巨大的跌幅。由于對價格的恐慌心理市場參與者不由自主地統一行動起來,不間斷地對美元進行打壓,所以,恐慌型拋售最終使投資者對美元徹底失去了信心。美元兌日元不斷暴跌的價格引發了參與者的投機行為,決定了供求,假如是單純的“供求決定價格”,則不可能產生這種自我踐踏式的打壓。

再如,以技術面做分析的投資者,是在一種歷史價格的基礎上推測未來價格。期貨市場單純地按照這種分析方式進行買賣的人,大有人在。按照歷史價格操作,這也是一種由價格決定供求關系的表現,否則期貨市場就不會出現很規則的雙頂(底)型、頭肩頂(底)型、上揚(下跌)三角形。參與者參照歷史價格操作時感到畏懼或者以此為下單動機和理由,並在每種圖形的關鍵點位上觀望,或逆市操作等等,這一切都可以很好地說明價格已經在某種程度上決定了買賣,決定了供求關系。

所以,在期貨市場中價格的確已在某種程度上決定了供求關系。

(2)否定期貨市場純理性化,認定市場的運轉不單純受其自身的理性和邏輯性控製。

像埃德溫?哈勃提及的“宇宙的產生緣于一次大爆炸”這樣的學說,在過去並不會普遍地被常人所接受。原因是人們基于一種心理,即,世界是完美的理性的,導致對現實的解釋存在偏向性,並且不由自主地否定自己所恐懼的東西。在經濟學里也一樣,假如在一個無規律的市場贏利,是絕不會有準確的贏利模式的。這是投資者不願看到的,不願承認的,也是他們所恐懼的。這是大多數人更樂意承認“理性市場”理論的原因,並且很多經濟學家也是理性市場的支持者、擁護者的原因。而且現在的市場分析也正是基于市場理性化的理論。

如果市場是純理性化的,就會通過指標把價格預測得天衣無縫,還會導致參與者的意見很統一,價格波動就會趨于一致。但是,由于諸多因素,這種現象從來沒有出現過,而且也是不可能出現的。上述現象只能解釋為:一個意見不統一的半理性市場在引領參與者做出買賣決定。如果市場是理性的,何以解釋價格頻繁波動的現象?另外,市場理性化理論也牽扯到一個價格的周期回歸問題。以“理性”的周期回歸理論來預測市場的大方向也是不準確的。例如,據此周期理論推算,加之今年年初市場人士預期日本中央銀行將幹預匯市,阻止日元“過度”升值以刺激出口,普遍推測日元期貨合約會從年初的價位貶值到年底的125.00左右。但是從目前來看,日元長勢極佳。日本中央銀行無法力挽狂瀾,改變市場方向。幹預只能是在市場方向大致明確的基礎上,減緩日元的升值速度,但卻不能主導其方向。遂使得日元步步升值到現價位108.12。政府不得不出台很多的改革方案,以降低日元過度升值對出口的影響。這對據此理論長線沽空日元的人們來說,是一個很好的教訓。

再如,眾所周知,每年的3月和9月是日本的一年度結算和半年度結算時期。曾經做外匯期貨的人都會在3月或9月的月初開倉大量買進日元,日本年度結算後再獲利平倉。近幾年卻發現這個機會越來越不容易把握了。原因在于消息普遍被市場提早消化,加上大型的投機基金的興風作浪,夾雜了過度的投機成分,市場也就不太容易受其自身的理性和邏輯性控製。一切理論的適用性都是在市場中體現的,是市場在引領我們期貨投資者,指引我們該怎麼去做。任何太過偏信“理性化周期理論”的操作行為都是違背市場本意的。而與市場“作對”的人也無疑是自取滅亡。由此可見,市場的運轉不單純受其自身的理性和邏輯性控製。

2. 以全新、獨特的理論作為市場分析的基礎

心理分析法否定了諸多傳統理論有其新的理論依據,就是:追蹤市場行為的動機,謀求動機中的共性,把握市場方向,順勢而為,博取利益。由于市場心理先行于市場行為,所以,以市場心理預期為基礎,可以更快速、更準確地反映出市場的未來動向。單純地依靠技術分析往往達不到很好的效果,例如,去年12月5日星期五晚間接近22點的時候,歐元的5分鐘均線一次大幅上漲後做出一個類似雙頂的形態。因為北京時間晚上21:30分要公布美國的11月份非農業就業人數(預期是12.6萬),在數據公布以前市場有傳言,就業人數要大幅減少,所以在21:30分之前的十幾分鐘走出歐元的一波上漲報價。數據公布後(5.7萬),受獲利回吐和“傳聞時買入、證即時賣出”的影響,美元/歐元開始完成雙頂的另一半。很多分析師就技術分析的圖形來看建議“沽空歐元”。許多人就盲目地加入沽空的隊伍。試想一下,受利好消息影響,匯價大幅走高後所出現的獲利回吐,會將匯價壓低到利好消息出台前的價位嗎?幾乎是不可能的,否則就不叫“獲利回吐”了。所以,歐元匯價在M頭的腰部稍做盤整,隨即大幅上揚,收盤時再創1.2179歷史新高。有些人埋怨說市場與自己作對,其實,根本就是他自己不跟著市場走。這也說明,太過單純地使用技術面分析,忽視市場心理價格是不可取的。

心理分析法打破傳統的預測模式,不過分看重歷史價格所形成的“規律”,亦不太看重消息面帶來的影響,其出發點就是“市場心理”。心理分析法追蹤到的是未來漲跌的根本原因,而不是一個靠歷史價格猜測的傳統模式。

3. 表現形式獨特

心理分析其表現形式有很多種,在此我只舉一例:通過K線圖看心理分析法。有人一定會說,那不就是技術面分析嘛!這種想法是錯誤的。技術面分析著重看的是圖形,歷史價格所留下的圖形,用觀察圖形得來的專業感覺勾勒出另一半“即將出現”的圖形,著重于圖。而心理分析法則是,當價格接近關鍵點位時,一根K線從開始到這根K線收完的全過程,透過此過程窺視多空雙方的力量對比、阻力(或支撐)位的強度,等等。心理分析法也看連續的幾根K線收完後的形態,但不是圖形。 

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