幫助 股票學堂 基本面-心理分析 牛熊市中投資者心理變化(一)

牛熊市中投資者心理變化(一) - 基本面-心理分析

<div> 遵循這條原則的話,那麼牛市中成交量將很小,而熊市中成交量將大幅增加,但事實上卻是相反的,這是牛熊市中投資者心理不同導致的。為了解釋這個現象,我們先看卡尼曼和特維斯1981年首先做的一個有趣實驗。

回答該問題:600人感染了一種致命的疾病,有以下兩種藥物可供選擇:(A)可以挽救200人的生命。(B)有1/3的概率能治愈所有人,2/3的概率一個也救不活。你選擇哪種藥?選擇A你確信你能救活200人,選擇B你要賭多少人可以救活,72%的受訪者選擇A,因為你不敢賭你可以救活多少人。下面是另外一個問題:600人感染了一種致命的疾病,有以下兩種藥物可供選擇(A)肯定致400人于死地;(B)有1/3的概率能治愈所有人,2/3的概率一個也救不活。你願意選擇殺害400人嗎?不會的,至少還存在救活所有人的可能性:對這個問題只有22%的人選擇A。

這個實驗說明人們對于收益和損失的態度是不一樣的,即人們更願意賭損失而非收益。應用在金融市場,假設買的股票已經出現虧損,你會和其他大多數人一樣,賭它總有一天還會漲回來。現在再假設,你買的股票已經獲利,這次你不會再賭了,你的做法很簡單:立刻賣出,落袋為安。

金融學中的預期理論認為,對于相同大小的所得和所失,我們對所得看得更重,從更深層次的心理學上看,可以使用後悔理論解釋這一現象。該理論認為,人們炒股時,當決策正確時帶來驕傲,失敗時總是帶來後悔,因此大多數人不敢面對失敗的現實,更願意賭輸而不是賭贏。即當虧損時,守住這只股票(賭它漲回來)就不用承認我們犯錯誤了,畢竟股票還在手中,從而當股市下跌時就會傾向于停止交易。

而當市場上漲時,投資者開始賺錢,情況就大不相同了:贏家沒有什麼需要隱藏的。但是多數投資者更願意認為自己的成功是個人奮鬥努力的結果,而不是憑運氣。社會心理學家將這種現象稱為“自負”。平均來說,我們都是自負的,絕大多數人都認為他們個人的每條品德優點都高於平均水平。對于在牛市中拚搏的股民,這個理論認為很多股民將自己最近在股市里賺到的錢(即使他們的收益率低於市場平均水平)歸功于自己超過常人的投資水平。因為他們自認為水平高超,所以他們的操作更加頻繁。因此,牛市中成交量顯著放大的原因主要是由於自信,這與熊市中後悔心理使得大家都按兵不動、成交量大幅萎縮是一個道理。

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