幫助 股票學堂 窩輪入門指南 窩輪技巧-慎選窩輪的參考數據

窩輪技巧-慎選窩輪的參考數據 - 窩輪入門指南

作為一種衍生工具, 窩輪的價格歸根究底會取決於正股在到期日時的價值, 及投資者的預期, 別無其它. 某些發行商所提倡的什麼引伸波幅, 有效杠杆比率及街貨量雲雲, 只是為它們去貨收貨之借口, 投資者不宜盡信, 以免被人牽著鼻子走!

要知每只窩輪的最終價值, 其實可以用非常簡單的公式計算 : 窩輪的最終價值 = 內在值 (intrinsic value) = ( 結算價 - 當前正股市價) / 換股比率 . 而以輪價減去內在值所得, 就全為時閑值 (Time value).
如果不同窩輪之行使條款相同或相近, 比較其真正平貴, 應以其內在值 (intrinsic value) 及時閑值 (Time value) 來比較便可一目了然.

根據以往經驗, 如以某些發行商所倡議的引伸波幅等數據來定平貴, 散戶在好彩時, 就像瞎子摸象, 難以碓知真相之全部; 不好彩時, 或更碓切地說是在大部份情況之下, 就如同瞎子捉蛇, 每每會受騙上當. 君不見某些發行商的發言人每每以引身波幅一招走天涯, 以其解說天下萬象, 天南地北, 冠冕堂皇地亂指一通, 大家就只能輸得心服口服...... 不服時, 發言人總有借口發揮其無限的創意.

君不見在市好時, 當窩輪不升反跌, 發行商就說是引伸波幅下跌, 引伸波幅上升時, 就賴是有效杠杆比率低, 有效杠杆比率高時, 又說是對沖比率下跌, 到對沖比率跌到不能再跌時, 又賴街貨太多, 街貨不太多時, 說時閑值下跌速度加快........真是不一而足, 簡直就是出神入化, 其創意之高, 簡直就是驚天地, 泣鬼神!

總而言之, 就是 "信者得救", 即使輸了一鋪, 散戶每每又聽發行商游說換馬至新上市的窩輪, 一廂情願地接貨後, 還可再向發行商重溫如上的精彩解說, 于三五七年間, 如閣下尚未破產或心死, 則會如不才般看破紅塵, 明白了某些發行商的用心之良苦.

筆者絕對不是說引伸波幅沒有意義, 于期權市場, 它碓是一個偉大的發明, 是期權定價摸式的標準; 可是在窩輪市場, 若發行商能以其發行量及定價做市, 並以之影響個別窩輪的引伸波幅及價格, 完全操控了個別窩輪的市場, 而大家又以這樣的引伸波幅作為評估窩輪價值的指針, 則雖不輸亦不遠矣.

當然, 正如很多有識之士所言, 于窩輪市場上輸了錢的散戶切忌呱呱大叫, 在這幾年中, 我等亦只能以平常心看待引伸波幅等炒輪的基本概念. 既然發行商能對當前及預期的引伸波幅數據作出 "不容爭辯" 的詮釋, 散戶多說又有何用? 可以做的, 只是避免買入引伸波幅超高或其它數據勁差的窩輪, 亦避免對引伸波幅低及其它數據靚絕的窩輪抱有太多期待. 久而久之, 散戶就會悟出了一切可以化繁為簡, 以最根本的價值來選輪之重要, 以免本末倒置.

其實要對市場上所有同類窩輪進行比較, 散戶就只需看其內在值和時閑值的高低, 就可知道那只比較抵買了. 這麼簡單的方法, 發行商從來不會教大家 ,亦不會于其綱站提供, 為什麼呢? 原因很簡單, 對發行商而言, 這是比較有效的揀選, 給予它們以各種各樣虛無飄渺的指針以操控輪價. 畢竟在提供報價及結算時, 發行商要向大家交代的就只有內在值, 其它任何東西皆可任意舞動.

某些發行商"家"身推介的中長期輪往往只對他們自己有利, 因此有論者認為炒輪只應炒恒指輪 (因其 spread 通常較小), 而當中又只考慮中短期窩輪, 大家亦不妨參考這個意見. (姚遷)

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