幫助 股票學堂 窩輪入門指南 窩輪技巧-窩輪是否“貴” 要看引伸波幅

窩輪技巧-窩輪是否“貴” 要看引伸波幅 - 窩輪入門指南

 雖然目前市場上窩輪資訊越來越多,但部分投資者可能不清楚一些基本概念。例如,發行人提到要留意引伸波幅的變化,以及選窩輪時應避免選擇引伸波幅偏高的認股證。然而,投資者經常以溢價的高低來衡量認股證的“便宜”與“貴”,對引伸波幅則不太關注。   
   認股證本身是一種期權。根據期權定價模式,認股證的引伸波幅,是綜合其正股股價、行權價、股息、利率、尚余到期日數及認股證價格後計算出來。   
   溢價,則是用以衡量在到期日時,正股股價相對認股證持有人盈虧平衡點的指針。溢價高,可能只是反映該認股證具有價外、期限較長及相關正股的波幅一般較高等因素。同理,溢價低不一定代表認股證特別便宜,可能只是反映該認股證已相當價內及臨近到期日。   
   假設認股證A明年6月1日到期,行權價124港元,溢價3.8%,引伸波幅約14.8%,比較另一認股證B,行權價124.68港元,溢價同樣是3.8%,引伸波幅約13.3%,到期日為明年5月30日。兩認股證溢價相同,但認股證B的引伸波幅略低,若到期時相關正股以130港元結算,認股證A的理論價值為0.6港元,以買入價0.41港元計算,回報率為46%;認股證B到期時的理論價值為0.532港元,買入價0.33港元,回報率為61%。從此例子可看出,挑選引伸波幅較小的認股證令回報率提高。(市場上難以找到兩只條款完全一樣的認股證,但若條款差不多,回報高低將取決於引伸波幅。)   
   投資者可以比較相似認股證的引伸波幅。部分網站,如法興的,除提供引幅波幅數據外,還提供相似股證的平均引伸波幅數據作比較,投資者在選擇認股證時,可通過比較市場上其它條款相近的股證引伸波幅作為參考。(相似股證定義為:⑴相同相關股份;⑵相同認購認沽類別;⑶到期日相差少于45日;⑷行權價相差少于6%。)最後,投資者還要留意認股證引伸波幅的穩定性,避免選擇引伸波幅過于不穩定的認股證。 (法國興業證券)

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