幫助 股票學堂 窩輪入門指南 窩輪技巧-窩輪換股比率不同 風險回報差別大

窩輪技巧-窩輪換股比率不同 風險回報差別大 - 窩輪入門指南

 假設兩只窩輪面值都是0.1,買入10萬份10兌1窩輪等于控制1萬股正股,買入10萬份1兌1窩輪等于控制10萬股正股。若投入資金同樣是1萬元,兩者風險、回報都有較大差別。   
   投資者近期可能會發現一個現象,就是中資股輪流炒作同時,其相關窩輪往往有相當大的升跌幅度,動不動就有30~40%單日波幅,而中資股窩輪更經常出現在十大升幅榜或跌幅榜內。   
   以中石化為例,上周一中石化股價急升4%,最高升見3.925,收報3.875。在十大升幅窩輪當中,有四只為中石化輪,升幅由44%至350%不等。   
   中石化股價異動,其窩輪成交也大幅上升,上周一總成交額達2.39億元,占當日窩輪總成交額的5%。翻查上周一上榜的四只窩輪,除升幅最大的一只為本月末到期的末日輪外,其余的均是約三個月到期的短期證,而且行使價都是介乎3.8至3.98的貼價或輕微價外證。   
   國企股的特色是股價受資金流動影響較大,中石化因此在資金流入時呈現大幅波動,但在其它時間股價也可以長期窄幅波動,投資者因此可以看到:這類窩輪即使不是末日輪或價外證,都有一個相對較高的實際杠杆。   
   除此之外,投資者要留意國企輪換股比率大多是1兌1,如中石化輪全部都是1兌1,而其他藍籌輪多數為10兌1(如長實認購證,67只中只有兩只為1兌1)。投資者如習慣買賣10兌1的藍籌輪,在買賣1兌1的中資股窩輪時,便要注意調節注碼運用了。換股比率為10兌1,意思是投資者需買入10份窩輪才可以控制1股正股。   
   根據目前的上市條例,股份窩輪的換股比率可分為100兌1、10兌1及1兌1,而發行價最低為每份窩輪0.25,由於這類國企股股價一般較藍籌股低(即使以市值計個別國企可能更大),當發行人為這類股價較低的正股發行窩輪時,為符合最低發行價要求,便要面對兩個選擇,一是選擇10兌1發行,年期便要定得較長,令輪價高於0.25;二是選擇1兌1,年期可以定得較短。   
   而事實上,重磅國企如中國人壽、中石油、建設銀行等,其窩輪全部都以1兌1基準發行。特例是中國神華,由於正股股價高達8.25,發行人因此可以利用延長窩輪期限此一彈性,發行換股比率為10兌1的窩輪。目前神華21只認購證中,有四只換股比率為10兌1,其余都是1兌1。

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